石棉| 云浮| 左权| 铜鼓| 抚顺市| 布拖| 蚌埠| 应县| 沿滩| 宽城| 忻州| 莆田| 方正| 铁岭县| 乾县| 冷水江| 宁晋| 岳池| 惠东| 镶黄旗| 乳源| 伊川| 新安| 宜春| 翠峦| 定边| 东阳| 伊金霍洛旗| 静宁| 安县| 桐城| 平度| 循化| 平安| 北安| 金昌| 清涧| 曾母暗沙| 疏附| 抚顺市| 宁夏| 南海镇| 镇原| 湖州| 萝北| 喀什| 达尔罕茂明安联合旗| 常州| 本溪满族自治县| 沈阳| 林口| 道孚| 丘北| 镇巴| 陆川| 拜泉| 江山| 武乡| 阳江| 郧县| 封开| 南昌市| 汤旺河| 昌邑| 新县| 武城| 望城| 无锡| 昔阳| 单县| 谷城| 安平| 忻城| 稷山| 文安| 华县| 萨迦| 安国| 永登| 清水河| 哈密| 祁门| 通江| 北川| 独山子| 两当| 道县| 峨山| 鲁山| 苍南| 青河| 甘孜| 莘县| 常山| 陆丰| 北安| 赣县| 龙泉| 五峰| 瓮安| 台州| 上思| 正安| 祁连| 北碚| 陈仓| 秭归| 当涂| 天峨| 姜堰| 仙游| 九龙坡| 和政| 岳阳县| 岳普湖| 苏尼特左旗| 大英| 齐河| 西乡| 比如| 罗江| 平度| 团风| 射洪| 宁河| 平罗| 乳源| 华坪| 友谊| 宜君| 札达| 四方台| 十堰| 二连浩特| 慈溪| 临清| 襄阳| 定西| 临泽| 于都| 盖州| 南海| 民权| 翁牛特旗| 精河| 锦州| 海宁| 花都| 福建| 宝山| 洋县| 澜沧| 高明| 阿坝| 金秀| 昌邑| 青川| 高港| 上饶县| 海南| 覃塘| 法库| 洪洞| 蠡县| 化德| 江城| 浪卡子| 平阳| 青州| 清河| 梁河| 井陉矿| 阜城| 图木舒克| 仁化| 抚远| 米泉| 垣曲| 个旧| 韶山| 安平| 华坪| 九台| 科尔沁左翼后旗| 邯郸| 成都| 永吉| 新疆| 夏津| 兴平| 如皋| 景泰| 托克托| 新竹市| 万年| 仁寿| 滁州| 琼结| 武陟| 晋州| 南乐| 沅陵| 介休| 瑞安| 黔江| 新化| 五家渠| 株洲县| 罗源| 灵川| 康县| 汉沽| 宝山| 孙吴| 开平| 泽库| 宁安| 贞丰| 汪清| 察布查尔| 团风| 调兵山| 汝城| 土默特左旗| 陕县| 吴江| 织金| 赤峰| 云县| 樟树| 淇县| 乳源| 牟平| 定安| 株洲市| 涉县| 贵德| 杂多| 顺德| 桂东| 息烽| 鄂伦春自治旗| 襄垣| 丹巴| 衡水| 南海镇| 布拖| 临高| 理县| 江山| 利辛| 河津| 长寿| 乌什| 南山| 贵州| 彬县| 闽清| 东宁| 马山| 乳源| 东方| 莱西| 平远|

涞滩古镇将登上央视 让重庆合川旅游走向世界

2019-09-24 00:16 来源:中华网

  涞滩古镇将登上央视 让重庆合川旅游走向世界

  此外,部分地方在设定GDP目标的措辞上有一定细微的调整。找寻与众不同匠心独具的凤凰合伙人凤凰房产地方站以加盟的形式与地域伙伴合作。

甚至有网友苦中作乐佛系提车法!还有众多等车的准车主们甚至在贴吧每日打卡,数天数!可见投诉无门的订车者也是被折磨得没脾气了。“其实我不是传统意义的好学生,高中的时候就喜欢看马云、乔布斯,上大学更觉得要跟社会接轨,一直没断了要自己创业的念想。

  "在我来到一汽丰田的半年多时间里,最先了解到的是小型车战略和年轻化战略,这两项工作是一汽丰田这几年工作的重心,未来还将继续下去。凤凰网汽车讯2018年1月25日,全新上市仪式在举行,借此机会凤凰网汽车与林肯中国市场营销副总经理林恺音女士进行了专访,对全新领航员、营销计划、新车等进行了沟通,下面是访谈实录:凤凰网汽车:上一代领航员的价格在100万以下,全新一代产品定价提到100万以上。

  2018年GDP目标多地主动调低2018年GDP增长目标在中国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段的大背景下,“推动高质量发展”成为各省份在当地两会上频繁提到的关键词,而对于GDP增速,不少地方主动下调了预期目标。”王杰说。

他们聚集在一起,各自在自己的领域里深耕,同时也在发生着奇妙的碰撞与合作。

  长城在俄罗斯车市状况频现,原因多种多样,主因是长城本身的企业文化与俄罗斯文化格格不入,长城明显还未学会如何入乡随俗,而将其管理国内经销商的手段搬到俄罗斯显然行不通,致使与其官方代理商伊利托公司始终无法和谐共处,导致长城在俄罗斯车市,眼看连续多年SUV车型的火爆行情,却无法从中分得一杯羹。

  项目规划占地约万平方米,规划总建筑面积约12万平方米,包含住宅、商业、幼儿园等多种业态分布。善于欣赏湖的人,必定是善于发现美的人;住在孔雀城的人,必定是微笑着面对生活的人。

  王江安第四代造型语言重新定义第四空间来自权威机构的调研数据,在全球超大城市当中,汽车行驶的时间仅占10%,停驶的时间却高达90%。

  即便是放在现在,特斯拉的明星效应依旧吸引着众多车迷和从业者的关注。到最后成果没得到多少,反找了一大堆麻烦,这是每一家联盟企业都不愿意看到的。

  凤凰网是凤凰新媒体旗下的一个图文音、视频综合资讯网站。

  多种行业向汽车产品聚集的时代!【汽车的技术】汽车产业是大工业的代表,汽车产业在深刻影响着人民的生活方式和社会形态的变化,我觉得对各方面的影响再怎么分析都不为过。

  首创·禧悦府项目是首创置业在密云板块继首创·澜茵山之后,在京东北战略布局下开发的又一品质社区。二是在产业的核心资源控制上,上下游产业链开始形成自己的定位,核心资源不断向引领创新的企业高度聚集。

  

  涞滩古镇将登上央视 让重庆合川旅游走向世界

 
责编:

中华网

设为书签Ctrl+D将本页面保存为书签,全面了解最新资讯,方便快捷。
军事APP
当前位置:财经频道 > 经济要闻 > 正文

李迅雷:金融开放加速,A股的风格与机会如何演变

李迅雷:金融开放加速,A股的风格与机会如何演变
2019-09-24 17:50:22 第一财经

9月10日,经国务院批准,国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)的投资额度限制。结合之前金融稳定发展委员会推出的十多条金融业对外开放措施,以及MSCI不断扩大A股纳入因子等一系列动作,金融开放加速的信号非常明确。

在外资不断流入、持有A股市值规模已经超过公募基金的新格局下,A股将发生哪些变化?有哪些投资机会值得关注?

一、A股与国际接轨还远吗

1.1 高波动、高换手等A股不成熟表现已有很大改善

自2006年至今,万得全A指数上涨了486%,年化涨幅约为13.6%,而代表全球最优秀公司股价表现的标普500在此期间仅上涨134%,年化收益不足6.5%。如此看来,投资A股的长期收益并不低,这与A股投资者,尤其是个人投资者的感受可能存在很大的偏差——大多数个人投资者可能都觉得投资A股不容易赚钱。这其中最大的原因可能就在于A股的高波动性和高换手率:高波动意味着A股虽然长期看上涨了,但短期波动剧烈;高换手率则意味着投资者频繁买卖而非长期持有,短期波动对投资收益影响更大,而短期波动并不容易把握,产生亏损的时候居多。

李迅雷:金融开放加速,A股的风格与机会如何演变

例如,2015年万得全A月收益率波动高达13%,以沪深300为代表的大盘股波动率也有10%,与此同时,标普500波动率仅为4%。2006年至今标普500的日均换手率长期保持在0.5%以内,而万得全A日换手率最高将近4%,是标普500的8倍。

但值得注意的是,A股市场高波动、高换手的“双高”表现正在不断改善和修正。2017年以来,代表大盘绩优股的沪深300的波动性和换手率水平已经逐渐向美股靠拢:当前美股的波动率为5%,而沪深300仅为6%;换手率水平更是呈现出明显的长期下行趋势,当前美股换手率为0.18%,沪深300也仅为0.32%。

李迅雷:金融开放加速,A股的风格与机会如何演变

1.2 市场机制的改进是A股趋于成熟的主要原因

A股市场在过去很长的时间内都表现出了与海外成熟市场不一样的现象,比如高波动、高换手、炒题材、炒绩差股等,通常都会归结为A股个人投资者多,赌性强,非理性程度高。但其实归根到底,我们认为是A股的机制造成了短期的高波动和短期“赚钱效应”,促使了投资者更关注短期炒作的非理性行为。以过去很长时间绩差股受追捧的现象为例,我们认为主要是A股的借壳制度和缺乏退市制度造成的。

我们将A股各行业中,每年ROE最差的10%的公司挑选出来,滚动构成绩差组合,代表市场中业绩最差的公司的股价表现。结果是,绩差公司股价的平均涨幅远远超过万得全A指数。2005年至2016年末,绩差组合总涨幅约13.5倍,而同期全A指数涨幅只有6倍,尤其是在2009年之后,绩差组合股价走势一路领先于万得全A指数。2016年之后,绩差组合股价走势才与全A指数反向变化,趋于回归合理的估值水平。

李迅雷:金融开放加速,A股的风格与机会如何演变

A股市场给绩差公司的估值更高,源自于A股市场中小盘绩差股特有的“壳价值”属性。绩差组合2015年之前的超额涨幅来自于市场对这类公司重组与借壳的预期。以2005和2010年的绩差股组合为例:2005年绩差组合中共有149只股票,之后5年内借壳上市2只,发生重大重组2次;2010年绩差组合中共有179只股票,至今借壳上市21只,发生重大重组193次。这与绩差组合的股价走势是吻合的:2010年之后绩差股借壳和并购重组更加活跃,其股价表现也更加突出了。可见,壳价值是绩差小盘公司持续获得估值溢价的根本原因。

1234...全文 5 下一页

相关报道:

     

    “两桶油”打响价格战 成品油零售市场竞争格局生变

    相关新闻